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（五）政策放松过程中债市风格切换，经济企稳利率债承压政策“宽货币”到“宽财政”过程中，会经历利率债向信用债配置策略的风格切换。对比前三次历史经验，进入经济下行通道，政策通常先从“宽货币”发力，然后再从“宽财政”发力。与此同时，“宽货币”刚发力时，债市走牛，通常流动性充裕的预期使长端利率下行而对经济下行风险的担忧使中低等级信用利差走阔，这时利率债配置性价比优于中低等级信用债，与此过程相对应的历史阶段是2008年8月-2008年10月、2011年8月-2012年1月、2014年8月-2015年3月（由于在降准和降息前通常央行公开市场操作已经开始释放一定的流动性，所以时间起点会略早于政策转向起点）；之后，“宽财政”开始发力后，通常积极的政策信号使得市场的风险偏好回升，中低等级信用利差收敛，说明中低等级信用债收益率下行快于利率债收益率下行，这时中低等级信用债配置性价比优于利率债，与此过程相对应的历史阶段是2008年11月-2009年3月、2012年1月-2013年3月、2015年3月-2016年9月（这些阶段的时间起点正好与财政政策发力的起点相近）；最后，随着经济反弹或经济企稳，债市走熊，对应2009年3月、2013年3月、2016年9月。

(iv)市场及销售费用之增加，尤其是约2亿人民币的若干综艺节目的一次性冠名权费和相关市场推广费用。该等费用与本集团之社交平台与智能手机业务之品牌推广相关。敬请注意，本公司尚未确定本集团截至二零一八年十二月三十一日止的年度业绩。本公告所载的资料仅以本集团目前可获得的资料以及董事会对管理帐目的初步评估为依据，两者还未经本公司的审计师审阅。因此，本集团截至二零一八年十二月三十一日止实际的年度业绩可能与在此披露的不同。

小微企业减税和个税改革效应发力在2019年新出台的减税政策中，除了深化增值税改革实施首月减税规模和效应明显外，小微企业普惠性税收减免政策和个人所得税改革效应也持续发力，政策红利受惠广、反响好。数据显示，1-4月，浙江省小微企业普惠性税收减免政策新增减税56.94亿元，其中提高增值税小规模纳税人起征点新增减税15.83亿元，享受增值税减税纳税人新增33.89万户；放宽小型微利企业标准加大企业所得税优惠力度新增减税28.23亿元，享受企业所得税减税纳税人新增42.91万户；地方“六税两费”减征政策新增减税12.88亿元，惠及纳税人223.90万户。

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我们近期会看到越来越多的楼市消息，但一定要记住，价格不等于价值。有些只是降价但没价值的区域，就像去年的鄂尔多斯、丹东等，都是炒作，完全没有任何价值，再便宜也不要冲动，现金为王！所以，变化已经开始，作为普通人，只需要静静的等待市场给出最终的答案，亮出底牌的时候到了！

有人说，“独角兽”是嚼着垄断者的骨头开始成长的。不难发现金融、医疗、教育、公共交通等依赖牌照作为门槛的行业诞生出大量的“独角兽”公司。以往这些具有垄断性质的产业凭借政策门槛、牌照限制，形成了坚固的行业壁垒，产生出令人垂涎的垄断利润，首先吸引了“独角兽”蜂拥而入。